李宁2025年财报：新奥运周期开局稳健，营收延伸3.2%，持续稳进夯实职业运动心智

　　在起伏的李宁领域氛围中，李宁跑出了自己的年财节奏。3月19日晚间，报新xm开户注册李宁公司宣布2025年财报。奥运信息呈现，周期职业2025年度李宁收入上升3.2%至295.98亿元，开局毛利率为49%；经营现金净流入为48.52亿元人民币。稳健稳进行业普遍认为其业绩符合领域期望。营收延伸运动

　　事实上，持续中国运动鞋服行业正在迎来一场静水深流式的夯实重构。根据国家统计局信息，心智2025年1-12月，李宁我国限额以上单位服装类商品零售额同比延伸2.8%；规模以上服装企业达到营收同比削减12.67%，年财利润同比削减27.34%——大盘尚在温和复苏、报新利润客观承压。奥运另一方面，消费分层加剧，职业运动与户外垂类赛道热度持续攀升，品牌随之分野。在此背景下，李宁始终坚持“单品牌、多品类、多途径”方针，深耕职业运动并集中细分品类，不仅持续加码重点优势运动品类的投入与进化，同时，有加快优势赛道创建的技术与心智外溢，进入新兴运动品类，察觉新的延伸驱驱动力。

　　当前领域已从增量扩张转入存量对抗，xm开户注册头部品牌的方针投入、运营能力差异持续放大，行业统一加快的趋势明晰。2025年至2028年的奥运周期，将是国内运动品牌格局分化的决定性几年。因此，2025年，作为这一周期内首个充分经营年，这份年报的信号意义远大于业绩本身；李宁方针布局背后的取舍，也值得跟踪与观察。

　　李宁新奥运周期的首份财报说了什么？务实基础、主动扩展

　　近两年，李宁运营层在业绩交流会多次释放的决定性词是：稳健经营。日趋激烈的对抗格局下，稳健本身就是一种定力和实力。

　　财报信息呈现，2025年李宁公司达到营收延伸3.2%至295.98亿元人民币，毛利率为49%；权益持有人应占净溢利为29.36亿元人民币，净利率为9.9%，利润率展现好于领域期望。

　　体育运动用品行业，除了营收、利润等决定性指标外，更值得注意的是其运营效益。以库存信息为例，整个运动鞋服领域的周期性库存仍在缓慢出清，而李宁在体系化库存运营上投入多年。信息呈现，其全途径库销比为4个月、平均库存周转期为64天，健康度排在行业前列。汇报期内，李宁持续鼓励精深刻库存运营，借助精细安排、柔性供应链与数字化支持，持续修正全途径库存周转与商品全生命周期运营。

　　相比阿迪达斯、安踏、昂跑等品牌，李宁的途径结构对照传统。方针挑选背后必有得失，品牌们发力DTC途径变化一般意在鼓励品牌高端化，但门店运营成本同步深化。而传统的经销商模式能减轻品牌的库存、房租等压力，盈利能力深化可能受限。

　　为此，李宁也在有意修正途径结构。信息呈现，目前李宁的直营、批发及电商收入占比分别为23%、46%及31%，整体结构均衡。与此同时，李宁一直在努力深化单店效益。比如奥莱途径扩展方面，年内李宁奥莱新开门店达成率达150%，整改门店达成率111%，整改后店效同比深化53%。

　　2025年，即时零售迎来风口期，李宁也在当年快速达成了美团闪购、淘宝闪购、京东秒送三大重点平台的落子。这一布局目前尚在试水时期，但其实并非所有品牌都适合接入即时零售。对运动品牌而言，其满足的是从职业运动到日常要求的各类碎片化场景，因此需要品牌本身拥有改良的产品矩阵和快捷的库存运营能力——而这恰是李宁坚持“单品牌、多品类、多途径”方针下所具备的。

　　充裕的现金流则能为方针布局供给充足弹药。李宁最新财报呈现，其净现金同比深化18.3亿元至199.7亿元。应收贸易款天数、应付贸易款周转天数常年维持行业居前的健康水平。

　　麦肯锡与世界体育用品配合会宣布的汇报指出，全球体育用品行业未来五年增速推测将从7%放缓至6%。行业已经从规模竞赛过渡至内功比拼时期，长期健康的基本面比一时高增速对品牌的意义要大得多。

　　押注新奥运周期、链接大众生活，李宁夯实职业运动形象

　　伴随消费潮流改变，人们对产品的产业性和场景适配性要求增进，中国运动领域逐渐从性价比转向质价比。与此同时，领域对抗加剧，品牌需要找到自己的差异化路径。从李宁近年动作来看，它的挑选是加码职业运动，巩固其品牌职业运动形象。

　　天风证券研报指出，顶级体育营销资本具有强稀缺性，在消费疲软、行业对抗加剧的背景下，是中长期塑造品牌文化与资本领域定价的决定性资产。2025年，李宁加大了顶级职业运动资本的布局。时隔20年，其再度成为中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装配合伙伴。

　　现代消费者对“职业运动”的信任，从来不是靠几次营销活动能创建的，必须顶层有公信力、底层有用户触点。而时至今日，奥运仍是撬动职业与大众领域的黄金支点，李宁与中国奥委会的配合也已超越简单的品牌曝光。

　　2025年，李宁推出全新店型龙店以及全新荣耀金标产品系列，首次将中国奥委会标识与李宁品牌标识配合运用于产品。米兰冬奥会期间，其首次“零时差”同步发售中国体育代表团同款联名产品，将周期性的国际顶级赛事的高流量转化为了消费动能。前述研报指出，与中国奥委会配合周期长，叠加米兰冬奥会、2026年名古屋亚运会、2028年洛杉矶奥运会等多项大赛，品牌获得多维度曝光的同时能在消费者认知中树立国家背书的职业与信任心智。与此同时，品牌可沉淀装备研发教训，借助奥运科技使用于大众消费场景，塑造职业产品力。

　　职业背后势必需要科研的支撑。财报呈现，李宁集团近十年研发投入累计超40亿元。2025年，科技平台推出革命性革新中底科技——超胶囊，达到了“高回弹、快回弹、高耐久”的革新。

　　以2025上海马拉松为例，李宁的破三跑鞋穿着率以超20%的占比登顶第一，同比大幅度深化；北京半程马拉松90分完赛精英跑者中，李宁跑鞋穿着率同样是第一。2025年李宁签约跑步运动员共获取73项冠军，145次登台；2019年以来，李宁飞电系列累计助力277个冠军、522次站台。这些信息背后，是精英跑者群体对李宁职业实力的程度认可。

　　这种认同同样体现在领域上。财报信息呈现，李宁跑步、篮球、综训三大职业运动品类流水占比达到64%，职业产品收入占比超56%。其中，李宁全年职业跑鞋销售超2600万双，其中重点三大跑鞋IP飞电、赤兔、超轻新品销量超1100万双。

　　当运动消费进入分化时代，以多品类、新人群驱动延伸

　　当下，中国运动消费领域已然告别粗放延伸时代，呈现出明显的消费分层特征——细分运动领域持续涌现新兴品牌，各家头部运动品牌都开始在优势领域履行科技竞赛。比这阵潮流要早得多，李宁在2014年就定下了“单品牌、多品类、多途径”的重点布局，以品类运营深刻细分运动任务，是少数能够在综合多运动品类均获得领域认可的运动品牌。

　　与此同时，李宁始终坚持单品牌布局，集中资本押注“李宁”这个承载历史与荣誉的名字。说到底，本土运动品牌目前仍处于品牌溢价爬坡的周期，多品牌扩张难免会稀释主品牌资本，持续深耕“李宁=职业运动”的心智，是其在行业内卷中做的取舍。

　　其中，跑步品类一直是李宁的强项。跑步领域近年迎来爆发，即便在昂跑、萨洛蒙等新锐品牌的凶猛进攻下，李宁跑步产品依旧维持着亮眼的展现。财报信息呈现，李宁跑步品类流水延伸10%，占比连续五年攀升。支持业绩持续持续延伸的原因之一，在于产品打造能力的可持续、可复制性。继飞电、赤兔、超轻之后，缓震跑鞋“越影”已然成为李宁新的爆款IP，全年累计销量超100万双。

　　领域机遇对于所有品牌都是一样的，李宁借此得到爆发的原因在于这一品类对职业要求性极高。李宁集团投入董事、联席CEO钱炜在业绩宣布会上提到，“我们有竞速、日常训练、越野等不同细分场景系列，产品线越拉越宽，产品价格带也对照对照丰富和饱满，能满足不同跑者要求。集团几年前就开始有意识地加大对于跑步品类的进攻态势，过去几年一直非常主动地在鼓励跑步品类演变，可以说这不是等来的生意规模，而是有意识地从上到下鼓励生意的扩展。”

　　值得注意的是，李宁对于细分赛道的布局是系统性的、成生态的。以跑步为例，夯实产品硬实力之外，李宁还宣布了集中顶尖运动员培养与赛事支持的“龙雀安排”；同时其也在加大与大众跑者的连接，推出跑步社群LNRC并开启“百炼成杰”安排。

　　同样地，羽毛球也是李宁运营多年的优势品类。全民健身热潮下，羽毛球成为大众日常健身与社交新宠。财报呈现，2025年李宁羽毛球品类收入延伸30%，增速引领行业；其球拍三大系列修正迭代得到领域认可，球拍年销超550万支，创历史新高。

　　依托优势赛道创建的技术与心智正在向外溢出到户外、匹克球、网球等新赛道。这种品类扩展并非跑马圈地，而是原有优势的自然延伸，比如跑步的中底科技可以平移到户外鞋，羽毛球的职业心智也能直接辐射业余拍类运动。

　　除品类扩展外，李宁还在借助扩展新途径、新人群来寻找延伸潜力。去年12月落地的李宁龙店和荣耀金标系列即其跳出品类逻辑开拓新消费人群的审视。其瞄准的是察觉品质生活的都市人群，满足其通勤、商务、轻运动等全天候多元场景要求。2025年，李宁还在京开出了首个户外品类独立店COUNTERFLOW溯，以全新店型链接都市户外人群。

　　面对消费分层的新氛围，李宁正在深化运营能力寻觅新的生意机会。值得注意的是，对李宁而言，其未来数年内还存在一些制定的机会。

　　不同于其他对手，李宁品牌与奥运的渊源独具优势——创始人李宁在1984年洛杉矶奥运会上狂揽三金的传奇，早已为这个品牌刻下深深的体育DNA。四十四年后，当奥运圣火再次回到洛杉矶，李宁品牌也将重返福地。这一次，它不仅要带着职业运动装备验证实力，更需要让全世界看看：中国运动品牌，真的不一样了。

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