Küresel merkez bankaları enflasyonun yeniden canlanmasına karşı temkinli davranıyor; altın fiyatları art arda yedi gün boyunca düştü

20 Mart'ta spot altın ons başına 4.641 ABD doları civarında işlem görüyordu. Altın fiyatları Perşembe günü %3'ten fazla düşerek ons ​​başına 4.500 ABD Doları seviyesine yaklaşarak Şubat ayının başından bu yana en düşük seviyesine yaklaştı. Piyasanın Orta Doğu'da enerji fiyatlarını yükselten ve enflasyon endişelerini artıran çatışmalara rağmen büyük merkez bankalarının faiz oranlarını yüksek tutmasını beklemesi etkili oldu.

Dünyanın önde gelen merkez bankalarının bu hafta yoğun faiz kararı açıklaması ve oybirliğiyle bu kararları değiştirmemesinin ardından,üreselmerkezbankalarıenflasyonunyenidencanlanmasınakarşıtemkinlidavranıyoraltınfiyatlarıartardayedigünboyuncadüştüxm集团账户 Perşembe günü döviz piyasasının gidişatı temel olarak merkez bankalarının politika duruşlarındaki farklılıklar ve Orta Doğu'daki çatışmaların yol açtığı riskten kaçınmadan etkilendi. Euro ve yen ABD doları karşısında güçlendi; euro %1,18 artışla 1,1585 dolara, yen %1,4 artışla 157,61 yene ve sterlin de %1,4 artışla 1,3436 dolara yükseldi. Bu da ABD doları endeksini %1 düşüşle 99,20 puana sürükledi.

Avrupa Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası, İngiltere Merkez Bankası ve Federal Rezerv faiz oranlarını değiştirmedi ancak genel olarak Orta Doğu'daki çatışmaların petrol fiyatlarını yukarı çekmesinin getirdiği enflasyon risklerine dikkat ettiklerini vurguladı. Ancak enflasyon ile ekonomik büyüme riskleri arasındaki dengede ince farklar var. Örneğin piyasa, İngiltere'nin ABD'den daha yüksek enflasyon riskine sahip olduğuna inanıyor. İsviçre Merkez Bankası'nın döviz kurundaki yükselişi durdurmak için piyasaya müdahale etmeye hazır olduğunu açıklamasının ardından İsviçre frangı zayıfladı ve euro, İsviçre frangı karşısında yaklaşık %0,50 değer kazandı. Emtia para birimleri açısından bakıldığında, Kanada doları temelde yatay seyrederken, Avustralya doları işsizlikteki hafif artış nedeniyle %0,83 oranında değer kazandı.

Asya Pazarı

Yeni Zelanda'nın ticaret dengesi Şubat ayında 257 milyon Yeni Zelanda Doları zarar bildirdi; ithalat önemli ölçüde arttı ve ihracattaki ılımlı büyümenin çok üzerinde gerçekleşti. Ticari mal ihracatı yıllık %0,4 artışla 6,6 milyar Yeni Zelanda dolarına yükselirken, ithalat yıllık %12 artışla 6,9 milyar Yeni Zelanda dolarına ulaştı.

Önemli ticaret ortaklarının ihracat dinamikleri tablosuSonuçlar farklı. Çin'e ihracat yıllık bazda %3,6 düşerken, Japonya'ya ihracat %14 oranında keskin bir düşüş göstererek Asya'nın ana talep kanallarındaki zayıflığı ortaya koydu. Buna karşılık, ABD'ye ihracat %8,2 oranında artarken, AB'ye yapılan ihracat %15 oranında arttı; bu da bir miktar denge sağladı ve dış talebin çeşitlendiğini gösterdi. Avustralya'ya ihracat da %2,0 oranında hafif bir artış kaydetti.

Dış yardım açısından gücü geniş ve açıktır. Güney Kore'nin ithalatı yıllık bazda %79 artarken, Avustralya ve AB'den yapılan ihracat sırasıyla %30 ve %16 arttı. Çin'in ithalatı da %15 arttı. İhracata kıyasla ithalattaki keskin artış, Yeni Zelanda'nın dış hesapları üzerindeki baskının devam ettiğini gösteriyor ve bu, özellikle büyüme ivmesinin kırılgan kalması nedeniyle Yeni Zelanda doları üzerinde baskı oluşturabilir.

Çin Merkez Bankası (PBOC) Cuma günü borç verme gösterge faiz oranını (LPR) değiştirmeyeceğini duyurdu. Bir yıllık ve beş yıllık faiz oranları sırasıyla %3,00 ve %3,50'dir.

Avrupa pazarı

Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını korudu, enflasyonu yükseltti, ekonomik büyümeyi azalttı, stagflasyon riskini vurguladı ve sıkılaştırma yoluna direndi. Yönetim Konseyi, geniş beklentilere paralel olarak mevduat faizini %2,00'de tuttu ancak güncellenen tahminler, artan enerji fiyatlarının yol açtığı daha zorlu bir makro ortamı gösterdi.

Manşet enflasyonun şu anda 2026'da %2,6 olması, ardından 2027'de %2,0 ve 2028'de %2,1'e düşmesi bekleniyor.

Enerji ve gıda hariç çekirdek enflasyonun da 2026'da %2,3, 2027'de %2,2 ve 2028'de %2,1 ile yüksek kalması bekleniyor.

Bu yukarı yönlü revizyonlar, artan enerji maliyetlerinin daha geniş fiyat baskılarına yansıdığını yansıtıyor ve enflasyon risklerinin artık volatilite bileşeniyle sınırlı olmadığını gösteriyor.

Aynı zamanda büyüme beklentileri de aşağı yönlü revize edildi. GSYİH'nın 2026'da yalnızca %0,9 büyümesi, ardından 2027'de %1,3 ve 2028'de %1,4'e kadar ılımlı bir toparlanma bekleniyor.

ECB, zayıf reel gelirleri, zayıflayan güveni ve enerji şoklarından küresel yayılmayı temel etkenler olarak gösterdi; ancak düşük işsizlik ve mali harcamalar bir miktar destek sağladı.

Daha yüksek enflasyon tahminlerine rağmen Avrupa Merkez Bankası henüz herhangi bir sıkılaştırma sinyali vermedi. Konsey, veriye dayalı toplantı bazında yaklaşımını yineledi ve önceden bir oran patikası taahhüdünde bulunmayacağını vurguladı. Bu durum politika yapıcıların ekonomik büyüme ivmesinin zayıfladığı bir dönemde erken sıkılaştırma konusunda temkinli davrandıklarını gösteriyor.

Senaryo analizi gelecekteki riskleri vurgular. Enerji arzında uzun süreli kesintiler enflasyonu temel beklentilerin üzerine çıkaracak, büyümeyi daha da yavaşlatacak ve politika tavizlerini şiddetlendirecek.

İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını %3,75'te tuttu ancak oybirliğiyle alınan oy şaşırtıcıydı. Piyasa 6-3 veya 7-2'lik bir bölünme bekliyordu ve bilinen bazı güvercinler faiz indirimi için baskı yapmaya devam ediyordu. Bunun yerine, en güvercin üyeler bile Hold'u destekledi ve enerji şokları enflasyon görünümünü yeniden şekillendirirken kısa vadeli politika düşüncesinde keskin bir değişimin sinyalini verdi.

BeyanOrta Doğu'da tırmanan durumun küresel enerji fiyatlarında "önemli bir artışa" yol açtığı, bunun da hane faturalarını ve işletme maliyetlerini etkileyeceği vurgulandı. Yurt içi enflasyon şok öncesinde hafiflese de yakın gelecekte TÜFE'nin yeniden yükselmesi bekleniyor. Komisyon, özellikle ücretler ve fiyatlandırma davranışlarıyla ilgili olarak artan ikinci tur etki riskinin altını çizdi.

Mesele şu ki, oybirliğiyle alınan bu karar, temel görüş farklılıklarını maskeliyor. Dave Ramsden ve Sarah Breeden gibi güvercin üyeler enerji şoku olmasaydı kesintilere oy vereceklerini açıkça belirtirken, Swati Dhingra ve Alan Taylor da gevşemenin ılımlı bir senaryoda hâlâ kabul edilebilir olacağına inanıyor. Tutma yönündeki değişim, orta vadeli eğilimde bir değişiklikten ziyade bir duraklamayı yansıtıyor.

Öte yandan Katherine Mann, Hugh Peel ve Megan Green gibi daha şahin üyeler, yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yeniden alevlendirebileceğini vurguladı. Yıllar süren yüksek enflasyonun ardından hane halkı ve işyerleri arasında artan duyarlılığın ikinci bir etki olasılığını artırdığını belirtiyorlar. Bu grup, politikanın çok erken gevşetilmesi durumunda enflasyonun yeniden ortaya çıkabileceğinden daha fazla endişe duyuyor gibi görünüyor.

Vali Andrew Bailey ve Claire Lombardelli dengeli bir tavır sergilediler ve enerji şokunun büyüme üzerindeki enflasyonist etkisini ve sürüklenmesini kabul ettiler. Ancak, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedefe dönmesinin sağlanmasına odaklanılmaya devam ediliyor; bu da zayıf enflasyon aktivitesine rağmen enflasyon risklerinin kazandığı yenilenen önceliğin altını çiziyor.

Genel olarak İngiltere Merkez Bankası gevşeme eğiliminden temkinli bir duraklamaya geçti. Politika yapıcılar enerji şokunun boyutu ve süresi konusunda daha fazla netlik bekledikleri için faiz indirimleri gecikebilir. Faiz artırımı düşük olasılıklı bir sonuç olmaya devam ederken, politika görünümünde açık bir değişikliğe işaret ederek marjlar konusundaki tartışmaya yeniden girdi.

İsviçre Merkez Bankası faiz oranlarını sabit tuttu ancak enerji kaynaklı enflasyonun yalnızca geçici olarak yükselmesi nedeniyle İsviçre frangı'ndaki kazanımları sınırlamayı hedefleyerek müdahaleci duruşunu artırdı. Merkez bankası geniş beklentilere paralel olarak politika faizini %0,00'da tuttu ancak artan küresel belirsizlik ortamında döviz müdahalesine ilişkin söylemini artırdı.

En önemli değişiklik, SNB'nin "Ortadoğu'da yoğunlaşan ve tırmanan durum bağlamında... müdahale etme isteğini" açıkça kabul etmesiydi. Güvenli liman talebinin İsviçre frangı'nı desteklemesi muhtemel olduğundan SNB, finansal koşulları sıkılaştırabilecek ve fiyat istikrarını zayıflatabilecek aşırı değerlenmeyi önlemek için daha sert önlemler almaya hazır olduğunun sinyalini verdi.

Enflasyon tahminleri mevcut enerji şokunun geçici niteliğini yansıtıyor. Yüksek petrol fiyatları nedeniyle kısa vadeli enflasyonun keskin bir şekilde artması beklenirken, orta vadeli baskılar büyük oranda değişmedi. İskoçya Merkez Bankası'nın enflasyon oranı fiyat istikrar aralığı içinde kalmaya devam ediyor; enflasyon tahminleri hem 2026 hem de 2027 için %0,5 ve 2028 için %0,6.

Büyüme açısından kısa vadeli görünüm kasvetli olmaya devam ediyor; GSYH'nin 2026'da yaklaşık %1 büyüyüp 2027'de %1,5'e yükselmesi bekleniyor. Riskler özellikle aşağı yönlü. Küresel gelişmelerden ve Orta Doğu'da devam eden çatışmalardan. Birlikte ele alındığında bu politika duruşu, SNB'nin ana odağının kısa vadeli enflasyonist baskılara yanıt vermek yerine hâlâ para biriminin gücünü yönetmek olduğunu güçlendiriyor.

İngilizceUlusal işgücü piyasası verileri, ücret artışlarının yavaşlaması ve istihdam ivmesinin zayıflamasıyla Şubat ayında daha da soğuduğunu gösterdi. Aylık bordrolu çalışan sayısı 20.000 artışla 30,3 milyona yükseldi ancak geçen yılın aynı dönemine göre hâlâ 49.000 kişi düştü; bu da temel gücün giderek zayıfladığını gösteriyor. Aylık ortalama ücret artışının yıllık %4,4'ten %4,1'e yavaşlaması ile ücret baskısı hafifledi. Başvuru yapanların sayısı Şubat ayında 24.700 artarak 25.800 olan beklentilerin biraz altında kaldı.

Ocak ayına kadar olan üç ayda, ikramiye öncesi ortalama kazanç yıllık bazda %4,1'den %3,8'e düşerek %4,0'lık beklentilerin altına düştü. İkramiyeler dahil kazançlar ise beklentiler doğrultusunda yıllık %4,2'den %3,9'a geriledi. Bu eğilim, ücret kaynaklı enflasyon baskılarının giderek hafiflediğine işaret ediyor.

Daha zayıf ücret ortamına rağmen işgücü piyasası nispeten dirençli görünüyor. İşsizlik oranı beklentilere paralel olarak %5,2 seviyesinde kaldı.

ABD piyasa

14 Mart'ta sona eren haftada, ABD'de ilk işsizlik başvurularının sayısı 8.000 düşüşle 205.000'e gerileyerek 215.000 beklenenin altına düştü. İlk başvuranların dört haftalık hareketli ortalama sayısı 750 düşüşle 211.000'e düştü.

7 Mart haftası itibarıyla devam eden başvuruların sayısı 10.000 artarak 1.857 milyara yükseldi. Devam eden başvuruların dört haftalık hareketli ortalaması 20 milyon düşüşle 1,851 milyona geriledi.

Yukarıdaki içeriğin tamamı "Küresel merkez bankaları enflasyonun yeniden canlanmasına karşı temkinli davranıyor; altın fiyatları art arda yedi gün boyunca düştü" XM Döviz editörü tarafından dikkatle derlendi ve düzenlendi. Umarım ticaretinize yardımcı olur! Desteğiniz için teşekkürler!

26 Mart'ta döviz piyasası uzun-kısa oyununda önemli bir düğüm noktasına girdi. Küresel makro politik