【风口研报】Token调用量暴增鼓励产品涨价 算力产业链或进入“全链通胀”周期

　　A股三大指数今日集体上涨，全链通胀截止收盘，风口沪指涨0.32%，研报用量xm外汇交易账户深证成指涨1.05%，暴增创业板指涨2.02%。鼓励沪深京三市成交额超过2万亿，产品产业较昨日缩量近2000亿。涨价周期行业板块涨多跌少，算力通信服务、链或元件、进入通信设备、全链通胀半导体、风口光学光电子、研报用量软件开发、暴增计算机设备、鼓励xm外汇交易账户电网设备、消费电子板块涨幅居前，白酒、能源金属、石油石化板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3500只，70只股票涨停。

　　阿里云官网宣布公告，因全球AI要求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。据知情人士透露，此轮涨价另一个决定性原因是“Token调用量暴涨”。阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速。阿里云正在将紧缺的AI算力资本向Token业务倾斜。

　　除了阿里云Token调用量暴涨之外，国内其他同类企业也在此领域创下纪录。根据在线AI托管平台OpenRouter宣布的最新信息，在刚刚过去的一周（3月9日至3月15日），中国AI大模型的周调用量飙升至4.69万亿Token，环比大涨11.83%；而同期美国大模型调用量则下滑9.33%，降至3.294万亿Token。

　　国金证券表明，在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从重点芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等部分全面外溢。摩根大通指出，调用量的爆发直接拉动国产算力产业链延伸。从AI芯片、服务器到信息中心、云计算，均迎来业绩爆发期。

　　国金证券：2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期

　　1）Oracle智算ROI兑现，腾讯云提价验证要求。2）训推共振，算力要求极速释放。2026年将是中国算力要求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动变化的决定性之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。3）供给端外部边际深化，内部国产化放量。2026年国内算力供给端将从单一的紧缺状态转向结构性平衡，充沛的算力资本将见效承接要求端的爆发，为算力产业链的业绩兑现奠定基础。4）国产算力全产业链景气加快，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从重点芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等部分全面外溢。

　　摩根大通：调用量的爆发直接拉动国产算力产业链延伸

　　中国的AI推理Token消耗量推测将从2025年的约10千万亿延伸至2030年的约3900千万亿，五年间延伸约370倍。调用量的爆发直接拉动国产算力产业链延伸。从AI芯片、服务器到信息中心、云计算，均迎来业绩爆发期。

　　华泰证券：提议持续注意推理侧算力、平台型基础设施以及具备场景与生态壁垒的使用机会

　　本月AI产业的边际改变，在于对抗重心正从单点模型能力深化，逐步转向复杂任务交付与Agent系统落地。类Claw产品加快宣布，鼓励Agent加快演进，也带动Token消耗、推理算力要求以及相关基础设施投入持续上行。与此同时，企业级Agent、AI4S和物理AI等宗旨的商业化与产业化流程同步鼓励，阐述AI正从能力验证时期进一步走向真实场景落地，提议持续注意推理侧算力、平台型基础设施以及具备场景与生态壁垒的使用机会。

　　国投证券：国产算力产业已迈入新时期

　　在外部压力与内生要求的双轮驱动下，国产算力产业已从早期的单点革新，迈入以“自主技术体系、全栈生态能力、商业闭环验证”为特征的新时期。展望2026年，国产算力基础设施有望在政务、金融、互联网及智能制造等决定性行业达到规模化部署与意义兑现，迎来从技术自立到产业引领的方针机遇期。

　　东方证券：云和国产芯片厂商将受益

　　算力要求引擎切换，从间歇的“对话”要求跃迁到持续的“投入”要求，算力消耗量将加快深化。与传统对话式AI不同，OpenClaw是一个具备高权限、自主调度能力的Agent框架，在答复复杂任务时需要频繁使用底层模型进行思量、工具调用以及氛围交互，这种运行模式对照传统单个任务，其Token消耗量也将大幅深化。对于算力基础设施而言，这不仅意味着推理侧流量的爆发式延伸，更对计算的实时性和持续性提出了更高要求。这种要求端的结构性改变，有望进一步深化算力的整体要求，云和国产芯片厂商将受益。

　　银河证券：OpenClaw引起Token消耗量加快延伸

　　OpenClaw的兴起标志着AI产业的重点意义正从模型能力向任务达成能力迁移――即从“能聊”到“能干”：其自主构思、多步推理及多智能体配合的运行机制，将传统一次性的问答升级为持续性、多轮调用的复杂工作负载，引起Token消耗量加快延伸。

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