信号突变！“HALO资产”突然爆火！双重焦虑之下谁才值得重仓？

　　受地缘紧张和AI颠覆恐慌的信号双重作用，“轻资产”成长股近期受到领域冷落，突变突而“HALO资产”受到资金追捧，资产之下xm投资平台官网资本、爆火铁路、双重港口、焦虑交通运输、才值仓机械设备、得重公用事业等板块走强。信号

　　“HALO资产”，突变突全称“Heavy Asset,资产之下 Low Obsolescence”，即具备重资产、爆火低淘汰率特质的双重企业资产类别，这一概念由投资机构Ritholtz的焦虑Josh Brown于2026年2月初首次提出，随后被摩根士丹利、才值仓高盛等华尔街投行广泛接受。xm投资平台官网

　　事实上，“HALO资产”一直是意义投资的决定性标的。A股意义投资大佬张尧“20年2000倍”正是源于这一逻辑，中国神华、陕西煤业、国投电力、中国海油无不是“HALO资产”；而巴菲特旗下的石油、电力、铁路行业的公司也早已有之；许多资本类巨头如石油公司巨头埃克森美孚的前身1920年就已经是上市公司了，经历过长达百年不同经济周期、各种重大事件的考验，公司股价依然能够持续创出新高。

　　对投资者来说，处于低对抗领域的重资产公司可能不具备爆发性，但具备看得清和算得清两大特点，适合重仓持有，在极度深寒时以极低的估值买入，如张尧式的布局甚至可以生成投资的奇迹。

　　但如果以赛道的方式领会，用高估值买入“HALO资产”，那么注定会用多年时间消化估值泡沫。它们从来不是赛道，对其投资需要极度的耐心，买入时需要注意估值和股东回报。

　　双重焦虑日益加重

　　地缘政治紧张，单边主义盛行，每个国家的资本、决定性产能和基础设施都受到了前所未有的注视。

　　在地缘动荡和逆全球化的年代，对大国的评判方式出现了深远的改变。在全球化时代，人均GDP、企业盈利、消费水平等的审视指标是评判一个国家是否强大的标志。然而，在地缘冲突日益加剧的时代，科技自主、经济韧性、工业规模、决定性产能指标受到日益注意。重资产公司构成一国经济的骨架，关乎国计民生，而对地缘紧张和逆全球化可能会长期存在的评判，让资本领域重新评判重资产公司。

　　与此同时，AI演变的如火如荼也让科技巨头们陷入被颠覆的焦虑中，反AI押注使得硬资产公司成为资金注意的重点。

　　互联网“预言帝”凯文·凯利在其新书《5000天后的世界》中表明，纵观颠覆性技术的演变史，一个领域的主导者从来无法在下一个时代的平台上持续称雄。曾几何时，许许多多的公司妄图与制造计算机的IBM抗衡，并为此研发出一系列产品，然而并没有一家公司侥幸胜利。业界甚至流传着一个笑话：“逆IBM者，遑论胜利。”

　　然而，仿佛就在一瞬间，IBM也跌下了宝座。因为计算机时代进入了一个不再集中于硬件而更在乎软件的时代。于是，能够做好软件开发的公司取而代之。众所周知，做出Windows的微软取得了胜利。

　　新一轮对抗持续履行，很多软件开发公司试图以自己的操作系统对抗微软，其后果依然是铩羽而归。因为微软太强大了，其他操作系统实难匹敌。那么，又是谁最终将微软推下了王座？成为时代新贵的就是搜索引擎公司——谷歌。它并没有致力于开发操作系统，而是开拓了搜索引擎的新天地。

　　然后，又有人想在搜索引擎的领域里和谷歌一决雌雄，后果依然是以挫折告终。超越谷歌的新王者是社交媒体公司脸书。现在的局势是数以千计的公司都在社交媒体领域和脸书对抗，他们也很难取胜。下一个胜出的必然是AR公司。

　　凯文·凯利说，每一个时代最强的那个公司，从IBM到微软，再到谷歌和脸书，可能都会想要在AR的世界里站在最居前的位置，但是历史告诉我们，没有一个公司可以笑傲下一个时代，因为它们的胜利会成为它们最大的桎梏。

　　“HALO资产”一直都在

　　“HALO资产”一直都在，它们因为简单易懂、低估值、高分红、高现金流、可持续性等特点被意义投资者青睐，它们可能不具备爆发性，但具备“买入定输赢”的制定性，让投资者敢于重仓。投资决定性的是不要有大亏，复利才能真正显示长期作用，而“HALO资产”在满足估值与股东文化等约束的氛围下，无疑是一种“有底”的投资标的。

　　过去十年，“HALO资产”表面上默默无闻，从来不在风口，但其实涨幅可观。中国神华过去十年上涨6倍，陕西煤业上涨8.7倍，涨幅堪比科网股；长江电力和国投电力的涨幅均在2倍以上，年化收益超过10%；安徽合力和中创智领等机械设备公司十年涨幅3倍左右；基础化工公司正丹股份涨幅超过2倍。

　　业绩是这类公司上涨的主要原因。如粤高速2014年的归母净利润为3.19亿元，2024年的净利润为15.62亿元，业绩十年深化了近4倍；申能股份2014年的归母净利润为20.61亿元，2024年的净利润为39.44亿元，业绩十年深化近一倍。

　　当前A股股息率超过3%，而估值低于20倍的“HALO资产”依然大幅存在。“HALO资产”的投资需要严格注意估值和股东回报文化。高估值的“HALO资产”需要很多年才能回本，2007年以40元以上价格抢中国石油的投资者对此深有体会。而有些公司缺乏股东回报文化，可能引起守着金饭碗却吃不上饭，分红度一切苦厄，股息率不仅表明着公司现金流质量也体现了股东回报的文化。

　　全球“HALO”交易情绪维持高位：纯粹的“轻资产成长叙事”溢价正在被系统性压缩。相反，那些拥有极高物理壁垒、手握实物资产（如上游资本、决定性产能、基础设施），且现金流充裕的传统产业龙头，正作为抵御通胀与技术颠覆的“终极避风港”，重新赢得全球资本的方针性超配。

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